重磅！爱美之心，人皆有之，我国医美行业未来潜力巨大

爱美之心，人之常情。
有人调侃韩国人，不化妆就不出门，是个美女都整形。
现在，国人对美的追求，虽然没有韩国人这么夸张，但也慢慢在接近。
医疗美容行业，潜力巨大，且相对刚需。
2022年中国医美项目渗透率仅为4.5%，较日本的11.3%、美国的17.2%和韩国的22.0%，仍有较大提升空间。
今天，我们一起看一下医美行业的3家公司：爱美客、华熙生物、锦波生物：

截至今年一季度，这三家公司的净利润，占行业的比例分别为：60.5%、27.95和11.6%：

今年以来，这三家公司基本都跑输三大指数：

本文主要包括7个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、长大能力、目前估值、股东情况、总结。
如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。
1、盈利能力
1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务包括溶液类注射产品、功能性护肤产品和医疗器械等，毛利率非常高，堪比白酒行业。
2）营收及归母净利润

营收，华熙生物最高，其次是爱美客，锦波生物第三。

归母净利润，爱美客最高，其次是华熙生物，锦波生物第三。
3）毛利率

毛利率，爱美客最高，其次是锦波生物，华熙生物第三。
4）净利率

净利率，爱美客最高，其次是锦波生物，华熙生物第三。
5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，爱美客最高，其次是华熙生物，锦波生物第三。
6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，华熙生物最高，其次是爱美客，锦波生物第三。
2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，华熙生物最高，其次是锦波生物，爱美客第三。
2）存货及占比

存货，华熙生物最高，其次是锦波生物，爱美客第三。

存货占营收的比例，华熙生物最高，其次是锦波生物，爱美客第三。
3）应收账款及占比

应收账款，华熙生物最高，其次是爱美客，锦波生物第三。

应收账款占营收的比例，锦波生物最高，其次是华熙生物，爱美客第三。
4）合同负债及占比

合同负债，华熙生物最高，其次是爱美客，锦波生物第三。

合同负债占营收的比例，锦波生物最高，其次是华熙生物，爱美客第三。
5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，华熙生物最高，其次是锦波生物，爱美客第三。
3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，锦波生物最高，其次是华熙生物，爱美客第三。
2）有息负债

有息负债，华熙生物最高，其次是锦波生物，爱美客第三。
3）现金余额

现金余额，爱美客最高，其次是华熙生物，锦波生物第三。
4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，锦波生物最高，其次是华熙生物，爱美客第三。
5）资本支出及占比

资本支出，华熙生物最高，其次是锦波生物，爱美客第三。

资本支出占归母净利润的比例，华熙生物最高，其次是锦波生物，爱美客第三。
4、长大能力

1）营收增长率

营收增速，锦波生物最快，其次是爱美客，华熙生物第三。
2）净利润增速

净利润增速，锦波生物最快，其次是爱美客，华熙生物第三。
3）研发投入及占比

研发投入，华熙生物最高，其次是爱美客，锦波生物第三。

研发投入占营收的比例，锦波生物最高，其次是爱美客，华熙生物第三。
4）净资产收益率

净资产收益率，锦波生物最高，其次是爱美客，华熙生物第三。
5）机构盈利预测
这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，锦波生物增速最快，年化增速40%；华熙生物增速最慢，年化增速27%。
当然，机构的预测，往往偏乐观，需谨慎看待。
5、目前估值

1）滚动市盈率
目前爱美客的滚动市盈率为33，处于4年来2.16的分位值：

目前华熙生物的滚动市盈率为46，处于5年来14.91的分位值：

目前锦波生物的滚动市盈率为45，处于1年来8.96的分位值：

2）市净率

目前爱美客的市净率为10.44，处于4年来6.59的分位值：

目前华熙生物的市净率为4.17，处于5年来2.91的分位值：

目前锦波生物的市净率为16.36，处于1年来50.25的分位值：

3）市场情绪
目前A股恐惧贪婪指数为62，处于中立阶段：

目前格雷厄姆指数为2.53，处于底部区域：

目前沪深300市净率为1.25，处于10年来6.91的分位值：

6、股东情况

老股民的肺腑之言：人多的地方不去，机构抱团容易踩踏。
1）股东人数

2）机构持仓占比

7、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，爱美客>华熙生物>锦波生物
2）运营能力，整体而言，华熙生物>锦波生物>爱美客
3）偿债能力，整体而言，爱美客>华熙生物>锦波生物
4）长大能力，整体而言，锦波生物>爱美客>华熙生物
5）目前估值，所处分位，锦波生物>爱美客>华熙生物
这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。
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